Anthropic的“盈利”骗局

昨天，《华尔街日报》刊登了一篇关于 Anthropic 如何“即将实现第一个盈利季度”的报道，特别是营业利润或 EBITDA 盈利能力：第二季度 Anthropic 的收入将增加一倍多，达到 109 亿美元，爆炸性的增长速度将有助于其首次实现营业利润。 … Anthropic 第一季度销售额达 48 亿美元。目前，其季度收入增长速度超过了 Zoom 在疫情期间的增长速度，也超过了谷歌和 Facebook 首次公开募股前的增长速度。该公司预计在第二季度实现营业利润 5.59 亿美元。有趣的！考虑到我们刚刚度过第二季度的上半段，这是一个很大的确定性，而且考虑到六月还没有开始，这是一个相当具体的数字！所有这些数字都是在该公司筹集资金时神秘泄露的！哦，还有一个重要的说明：《华尔街日报》在文章底部补充道，“……目前尚不清楚 Anthropic 使用什么会计方法来记账收入和成本，因为该公司尚未被要求遵循上市公司的财务报告要求。”没错——按非 GAAP 计算，Anthropic 可能会在一个季度实现 EBITDA 盈利。无论如何，我想知道 Anthropic 是如何做到的？因为根据《华尔街日报》这张毫无帮助的标签图表，看起来（正如我去年所说）其成本与收入成线性关系，除了……神奇地不是在第二季度？我想知道它是否会保持盈利？该公司全年可能无法保持盈利，因为其巨大的计算需求导致其计划增加支出。这也很有趣。因此，Anthropic 可能会在 2026 年第二季度实现盈利，但之后可能不会。就好像它找到了一种方法来专门削减五月和六月的成本……因为它确实做到了！还记得 Anthropic 与 SpaceX 签署的收购 Colossus-1 的协议吗？好吧，它还接管了 Colossus-2 的部分或全部，从 5 月和 6 月开始每月向 SpaceX 支付 12.5 亿美元……随着它的发展，它的费用将会降低！根据 SpaceX 的 S-1 计算：这相当于每年 150 亿美元的计算成本，但在 Anthropic 用来告诉投资者和媒体其拥有营业利润的确切月份中，其计算成本降低到了不确定的折扣水平。该营业利润是会计的结果，而不是其商业模式的任何改进。虽然我不会说这是在做假账，但这绝对是指压级的数字按摩。 Anthropic 故意泄露了它知道可以抑制成本的季度“利润”，特别是确保记者给出的理由是“成本可能会增加”，并在 NVIDIA 财报发布当天发布，以此作为保持人工智能泡沫膨胀的一种手段。一切都没有改变。如果 Anthropic 在这两个月内全额支付其计算费用，其经济状况将恢复到我去年报告中关于其 AWS 成本的水平——该业务的成本随着收入的增长而线性增加。我还严重怀疑 Anthropic 能否在六个月的时间内使其服务运行成本盈利。根据 1 月份的 The Information 报道，Anthropic 未达到毛利率预测，称其推理成本比公司预期高出 23%。 Anthropic 面临着大量新业务的涌入，以至于 Anthropic 被迫从埃隆·马斯克 (Elon Musk) 那里购买更多的计算能力，它是如何神奇地实现盈利的呢？当然，除了折扣之外。我有一些猜测：对于大型企业，Anthropic 正在收取代币预付款——比如说，5000 万美元打算分摊到 12 个月内作为收入。这会增加收入并降低成本，因为 Anthropic 实际上还没有提供赚取该收入所需的计算。 Anthropic 已经通过其账户上的“购买额外积分”页面为 Claude 用户提供折扣代币，折扣范围从 10% 到 30%。它很可能会提前预订。人择可以是任何类型的提前年度承诺——订阅克劳德、企业或团队协议等等。 Anthropic 本可以减少培训，以减轻其提供推理的基础设施的负担。然而，收入方面才是真正的问题所在。数字不符 因此，Anthropic 表示，它在 2026 年第一季度实现了 48 亿美元的收入，并预计在 2026 年第二季度达到 109 亿美元。这与之前的报告很难吻合。 2026 年 2 月 12 日，Anthropic 声称其年度经常性收入 (ARR) 已达到 140 亿美元。提醒一下，ARR 是一种主要由初创公司使用的会计工具，它会拍摄单月收入的快照并乘以 12。这意味着您的隐含月收入约为 11.7 亿美元。三月