独家一线调研：碳酸锂涨到多少，储能就玩不动了？

文 | 新能源产业家 “现在几乎没有电芯厂报价了，就算报价有效期也只有1天。我们也不知道该怎么报。” 深圳CIBF展会现场，一家电芯企业的销售负责人老张无奈地向我们表示。 在这个最热闹的电池产业盛会上，暴涨的碳酸锂成为悬在所有人头上的利剑。 5月11日，碳酸锂期货主力合约盘中一举突破20万元/吨的关口，短短11个月时间，涨幅超过230%。 即便近日有所回落，价格仍稳稳站在19万元/吨的高位。 碳酸锂最新价格 当资本市场陷入狂欢，贸易商疯狂囤货，多军空军陷入口喷大战时，最先感受到水温的其实是产业链的下游。 “很多储能项目都暂停了，现在这个价格IRR算不过来。”一位国内头部储能企业负责人告诉我们。 2026年5月全球锂电排产中储能电芯的占比已经突破42%，但一个根本而致命的问题是——20万/吨的碳酸锂，储能的账根本算不过来了。 这是一个非常简单的传导公式： 据光大证券测算，碳酸锂每涨1万元/吨，电芯成本涨0.006元/Wh；当锂价站上20万元/吨，储能EPC价格将飙升至0.97元/Wh。而EPC成本每涨2分/Wh，全项目投资IRR就会下降0.35个百分点。 抛开资本市场的喧嚣，碳酸锂的疯狂涨价，对电芯厂、对储能系统集成商，到底正在产生什么样的冲击？ 当上涨的成本向下传导，谁在承压，谁在出局，谁还能撑下去？ 带着这些问题，我们与数十位电芯厂、系统集成商的一线人士深入交流，试图从产业最前线找到答案。 01 电芯厂：16万时很多小厂就不行了 电芯厂是最先被拷问的一环。 “ 有些电芯厂（碳酸锂） 17 万还有得赚，有些厂可能 16 万的时候就不行了。 ”老张透露。 从 2025 年年中至今，碳酸锂价格暴涨了 230% ，而主流的储能 314Ah 电芯的价格，则从 0.24 元 /Wh 涨到了 0.36-0.39 元 /Wh ，部分头部厂家报价 0.4 元 /Wh ，涨幅不过 25%-35% 。 涨幅的巨大落差，揭示了锂电产业链一大残酷现实 —— 下游电芯环节的价格传导，远比原材料涨价来得慢。 电芯成本中，正极材料占比 40%，电解液占比超 10%，而碳酸锂正是这两类主材的核心原料。 锂价飙升的连锁反应，从正极、电解液一路传导至整个生产环节，再叠加电费、人工、设备折旧，成本压力层层加码。 2026 年 3 月储能电芯成本 指数 （来源： Mysteel ） 但不同电芯厂能承受的幅度完全不一样，小厂被大厂持续挤压。 行业普遍的定价模式是“成本+加工费”，因此会根据成本实时报价，而头部玩家的优势在这里体现得淋漓尽致： ①极致良率： 头部企业可以将良率做到 95% 甚至是 99% 以上，废料少，分摊到每一颗电芯上的成本自然就低； ②资源自给： 头部企业在锂矿也有布局，以宁德时代为例，其旗下江西宜春枧下窝锂云母矿的单吨碳酸锂现金成本仅为 8.77 万元 / 吨 ，远低于市场价。 反观中小厂商，议价能力薄弱，上游的成本压不下来。同时生产设备也比不过大厂，良率做不上去，盈利空间持续收窄。 碳酸锂涨到 16 万的时候，很多小厂的利润就已经所剩无几。 当成本变高，涨价是不是就行了？ 问题在于，电芯价格太透明了。谁涨了、涨了多少，客户第二天就能从三家同行那里拿到对比价。 虎视眈眈的电芯厂们都等着抢你的份额，因此电芯厂调价都比较谨慎。 2025 年至 2026 年 2 月储能电芯价格变化趋势 来源：行家说储能 一些小公司会想办法用其它手段降低成本，例如：用拆机电芯换个外观当成储能电芯卖出，这其中的价差将近 2000 元 。 但这些操作空间有限 —— 碳酸锂真涨起来，谁也挡不住。 事实上，今年以来头部电芯厂电芯仍处于供不应求的状态。宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等头部储能电芯企业，订单已经排到了 2027 年甚至 2028 年。 海辰储能联合创始人王鹏程表示订单已排到2027年 “ 现在电芯基本一手交钱一手交货，认识的好说话就半个月吧。 ” 某电池 pack 厂工程师告诉我们。 反观中小电芯厂，却要遭遇账期和成本的双重绞杀。 一方面要垫资高价买碳酸锂，一方面还要苦等下游的回款。 “大部分账期少的一个月，多的三个月，中间巨大的现金流缺口，全靠企业自己的资金池去填。” 现金流断裂的速度，远比成本上涨来得快得多。 强者恒强的分化格局，正在加速上演。 02 储能集成商：按下项目暂停键 如果说电芯厂还有成本转嫁的余地，系统集成商就是彻头彻尾的“夹心饼干”，锂价的上涨已经真实地反馈到了储能企业下降的毛利率里。 "我现在手里一堆项目，但是都已经停了。现在（碳酸锂）这个价格太尴尬了。"一位储能企业负责人告诉我们。 继续推进，项目铁定亏损；直接放弃，前期投入打了水漂。 当下，国内储能项目最火热的两个应用场景是工商业储能和独立储能，而它们的共同点在于——都需要严格地计算IRR。 工商业储能通常服务于单个工厂、园区或商业体，规模从几百kWh到数十MWh不等，不大的体量也就意味着其议价能力非常薄弱。 而本身2025年开始国内分时电价的调整就导致工商业储能项目IRR骤降。有投资商苦笑着说：“碳酸锂涨价影响还好，反正也没多少人投工商储项目了。” “独立储能项目更是对IRR非常敏感。”一位投资商告诉我们。 当碳酸锂在20万/吨的价位下，全国绝大部分省份的独立储能项目IRR都将跌破6%甚至是5%的收益红线，导致项目大面积延期或取消。 而对于传统招投标的大储项目来说，碳酸锂的价格传导时间要更久，定价自由度也更低。 据一位集成项目总包商务主管介绍，一个大储项目从招标到交付，周期通常在6-12个月。 以防城港市经开区新材料产业园零碳储能一体化项目为例，仅仅从招标公告发布到中标候选人公示，就过去了整整一个月时间。如果再加上开评标、挂网公示、合同谈判等流程，时间只会更长。 招投标公共服务平台公示 关键问题在于：“ 集成商的报价在投标时就必须确定，而且采购项目通常采用最低价中标。 ” 合同一旦签订，重新议价的难度高，因此成本上涨主要由系统集成商承担，电芯厂是否承担还要看双方谈判的结果。 锂价从9万涨到20万，一个800MWh的大项目，成本凭空就能多出三四千万元。 “中标锁价、交付兑现”的模式，让集成商拿着几个月前的低价合同，用现在的高价电芯交付。 每多装一Wh，就多亏一分钱。 在强制配储时代，对储能的并网时间有刚性要求，亏钱也要往前推。而现在储能迈向资产时代，账算不平，就意味着需求随时可能终止。 03 海外市场：不一样的风景 国内储能正在体验“极限求生”，海外却是另一番天地。 “碳酸锂涨价对海外储能项目影响不大。”某中型电芯厂负责人表示。 海外市场为储能玩家提供了更大的缓冲空间，足以消化锂价上涨的压力。 在欧洲，德国工商业平均电价约为0.27欧元/度（约合2.1元人民币/度），英国约为0.22英镑/度（约合2.05元人民币/度），峰谷价差普遍在0.2欧元/度以上，储能套利空间极其丰厚。 测算显示，在德国，一个1MWh的工商业储能项目，即使系统成本涨到1.2元/Wh，项目IRR依然能达到12%以上。 更重要的是， 在海外储能项目的总成本中，硬件成本的占比远低于国内。 4 小时 LFP 公用事业规模储能系统资本支出 (2025 年与 2026 年对比 ) （数据来源：标普高