美国并没有失去稀土工业。它卖掉了它

2025 年 10 月，北京对其稀土出口实施全面控制。此后，这些控制措施一次短暂暂停，最近一次暂停至 11 月 10 日，更广泛的贸易休战期持续至 2027 年 1 月 10 日。在美国做出让步之后，才多次采取缓刑措施，这显示了中国在出口斗争中的影响力。然而，即使在休战期间，中国的销售也受到限制，因为买家别无选择，只能拿走他们能得到的东西。 6 月，随着禁令的生效，北京将 MP Materials 和 USA Rare Earth 这两家美国指望为中国提供替代供应的公司列入出口管制名单。与此同时，华盛顿重建供应链的努力尚未达到问题所需的规模或持久性。 《美丽法案法案》中专门为关键矿产提供了高达 1000 亿美元的贷款授权，这笔资金无疑是存在的。缺少的是供应方和受益方之间的利益协调，以及足够耐心的政治体系，能够在重建供应链所需的十年或更长时间内坚持下去。本文作者从事金融和国家安全交叉领域的工作。在我们三人之间，我们看到中国的治国之道和美国的预算之争都呈现出同样的时断时续的节奏。一个一致的模式正在上演：资本市场擅长为有效供给提供资金，但不擅长为二元结果提供资金，例如针对可以操纵价格和供应的垄断国家卖方的保险。仅靠补贴并不能缩小这一差距。我们亲眼目睹，美国政府目前所提供的措施不足以激励私人投资者，因为它的工具是在市场失灵的环境下部署的市场工具。相反，我们提出了一种可以清除经济和政治障碍的融资工具：一种或有可转换证券，如果北京将供应武器化，则该证券可转换为所有权。稀土市场失灵 我们如何走到这一步的历史是众所周知的，但值得简单地重述一下。中国共产党从苏联继承了建设工业能力的战略重点。 1964年，邓小平视察了蒙古边境附近的一个铁矿，那里蕴藏着世界上最大的稀土矿床。他命令工程师们开发钢铁和稀土。此后，随着技术越来越依赖专业材料，中国共产党在历届领导人的领导下有意投资并巩固了对稀土行业的控制。目前，中国精炼了全球 90% 以上的稀土和近 99% 的重稀土。它处理几乎所有用于精确制导武器和先进芯片的重元素。当北京于 2025 年 10 月收紧出口管制时，财政部长斯科特·贝森特 (Scott Bessent) 将其描述为“将火箭筒对准了整个自由世界的供应链和工业基础”。值得注意的是，整个稀土氧化物市场的价值还不到 100 亿美元。一个 100 亿美元的市场可能会导致数万亿美元的全球国内生产总值陷入停滞，这就是瓶颈的定义。今天，北京有意控制了这个咽喉要道。数十年的国家政策工作为中国共产党在2025年之前制定国际许可制度奠定了基础。习近平总书记本人公开谈到了保持全球对中国工业供应链依赖的重要性。事后看来，这是一种疏忽，政策制定者在美国的单极时期忽视了这一点并漏掉了这一点。这是必要的但只是部分的解释。事实是，美国并没有因为粗心而失去稀土产业。美国私营公司愿意出售它，其原因在当时具有完全的经济意义，现在仍然如此。中国购买它的原因绝不是纯粹的经济原因。这种不匹配解释了为什么经过多年的投资和政策关注，依赖性仍然存在。直到 20 世纪 80 年代末，美国一直是世界领先的稀土生产国和精炼国。但这是一件肮脏的事情：加利福尼亚州的帕斯山矿场向莫哈韦沙漠泄漏了大约 600,000 加仑的放射性废物和其他废物。随着清理和监管成本的增加以及利润的下降，该矿从 1990 年代开始分阶段关闭，直到 2002 年完全闲置。与此同时，工作转移到了中国，国家补贴无利可图的运营，容忍污染，并以最低价格将加工后的氧化物卖回美国。同样的事情也发生在磁铁上：1995 年，通用汽车将其磁铁部门 Magnequench 出售给了一家中国支持的财团。到2006年，美国最后一家工厂关闭，机床和设备已运往中国。经济学家会说