研究公司称 Anthropic 的 IPO 是“对投资者轻信程度的前所未有的考验”

Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 于 2026 年 9 月 15 日在加利福尼亚州旧金山莫斯康中心举行的 Salesforce Dreamforce 会议上发表主题演讲。本杰明·范乔伊 |随着 Anthropic 在纳斯达克的市值有望达到 2 万亿美元，一家研究公司对这家人工智能公司的估值仅为 1500 亿美元，并表示华尔街即将面临“投资者是否容易上当受骗的前所未有的考验”。在周二的一份报告中，独立金融研究提供商 New Constructs 称 Anthropic 即将进行的发行是“2026 年最荒谬的 IPO”。为了达到理想的估值，该公司估计 Anthropic 需要将全球最有价值的科技公司英伟达过去一年的利润翻倍。英伟达过去四个季度的净利润超过 1900 亿美元。与此同时，据路透社援引一份泄露的公司招股说明书称，Anthropic 2025 年的收入为 46 亿美元，而该公司的净亏损为 420 亿美元。 Anthropic 不断增加的运营亏损，加上来自过多开源模型的新兴竞争，导致 New Constructs 得出结论：“我们认为 Anthropic 没有可行的业务。”该公司写道：“自从开源模型出现以来，很明显，封闭模型将难以产生利润。” New Constructs 的创始人兼首席执行官戴维·特雷纳 (David Trainer) 在华尔街享有“臭名昭著的 IPO 熊”的声誉。他过去是对的。 New Constructs 称 WeWork 是“2019 年最荒谬的 IPO”，早于这家办公共享公司计划的IPO。 WeWork 的私下估值为 470 亿美元，但在 New Constructs 报告发布后仅六周，该公司因需求疲软和对其财务状况的强烈批评而取消了 IPO。 WeWork 于 2023 年申请破产。 New Constructs 写道，“虽然 Anthropic 为社会提供的服务比 WeWork 以往任何时候都多，但其 IPO 带来的风险要大得多，并且可能对美国资本市场造成更大的损失。”New Constructs 写道。他补充说，IPO 的目的不是为公开市场投资者提供财富，而是为该公司的华尔街支持者提供流动性。 Anthropic 没有回应置评请求。 New Constructs 还看空 Allbirds 2021 年的 IPO。这家鞋业公司在纳斯达克上市，开盘当天估值达到 41 亿美元。今年早些时候，该公司以约 3900 万美元的价格将其资产出售给美国交易集团 (American Exchange Group)，并在此过程中转向人工智能。培训师的公司在电话方面也没有达到目标。其“最荒谬”的 2020 年 IPO 选择是 DoorDash，该公司还将 DoorDash 与 WeWork 进行了比较，称这家食品配送公司“同样处于不利地位”。然而，DoorDash 在公开市场上仍然坚挺。该股于 2020 年 12 月上市首日飙升，市值超过 600 亿美元。此后这个数字已增至 830 亿美元。在 2021 年接受 CNBC 采访时，特雷纳承认“疯狂的事情会发生”，而 New Constructs 并不总是能做到正确。 “我不能让这件事困扰我，”他当时说道。 “我必须忠于我认为正确的事情。” Anthropic 尚未公开其招股说明书，因此 New Constructs 尚未看到实际的文件。然而，该公司引用了包括《纽约时报》在内的已报道数据，该报在 9 月份报道称，该公司有望在 2026 年底前实现 1000 亿美元的年化收入。Anthropic 在 7 月底声称，其年化收入运行率同比增长七倍，达到 650 亿美元。 New Constructs 报告还指出，Anthropic 声称人工智能可能对人类造成“灾难性或生存风险”，这是投资者应避免 IPO 的另一个原因。 New Constructs 写道：“虽然我们没有足够幸运成为 Anthropic 的 S-1 被选择性披露的少数人之一，但泄露的财务报告足以评估投资本次 IPO 的巨大风险。”观看：TechCheck：Anthropic 的 IPO 迫在眉睫吗？