家族办公室热衷于人工智能投资

旧金山私人财富平台 Atlas Capital 的家族办公室顾问兼投资者 Djoann Fal 表示，对于通过家族办公室管理自己资金的富裕家族来说，现在的数学很简单。家族办公室可能希望长期将资金投入绿色能源等领域。但在当前环境下，如果基金经理提供的一项交易可以在三年内使投资者的资金增加两倍，而另一项交易可以在三个月内增加两倍，那么选择很容易。正如 Fal 所说：如果他们的一笔交易有机会在三年内让自己的业绩增长 3 倍，而另一笔交易可以让他们在一个季度内增长 3 倍，“他们就会投资在 3 个月内实现 3 倍增长的人工智能交易。”鉴于目前围绕人工智能的一切都非常热门，从估值到定价再到回报潜力，家族办公室想要参与这一行动并不奇怪。一个更大的转变是他们不再需要通过风险投资基金经理以传统方式进行投资。相反，家族办公室越来越多地从现有股东手中购买私人公司的现有股份，或自行进行直接交易。这两种方法都可以让他们接触最热门的公司，而不必在十年内将资金控制权交给基金经理。法尔说：“他们有更多的干粉来追逐单一名称交易。”他指的是家族办公室越来越多地跳过所谓的盲池基金承诺，即投资者在事先不知道资金将用于支持哪些公司的情况下将资金交给基金经理。他表示，新一代家族办公室也在兴起，与前辈相比，他们对风险的偏好更高。 “现在，他们想要的唯一名字就是人工智能领导者，”他说。他们绝对有钱。根据德勤同年发布的一份报告，截至 2024 年，家族办公室管理着 5.5 万亿美元的财富，预计到 2030 年这一数字将至少达到 9.5 万亿美元。为了强调 Fal 的观点，他们希望将更多资金投入到风险更高、但可能更有利可图的资产中。瑞银集团《2026 年全球家族办公室报告》调查了全球 307 个家族办公室，平均净资产为 27 亿美元，发现另类投资（包括私募股权、风险投资和私人信贷）目前占家族办公室投资组合的平均比例为 42%。不过，这是永久性的转变还是熟悉周期的一部分，值得一问。家族办公室以前来过这里，而且不止一次。例如，直接投资活动在 2010 年代末稳步攀升，然后在 2021 年大幅飙升，根据瑞银当时的跟踪数据，直接交易占家族办公室投资组合平均比例的比例从 2019 年的 9% 上升至 13%。根据普华永道的全球家族办公室交易研究，家族办公室交易活动总额也在当年达到顶峰，全球范围内有 17,460 笔交易，价值约 1.05 万亿美元。然后，情况同样迅速逆转，利率上升和一些直接押注的令人失望的回报导致许多家族办公室撤资。 （根据普华永道的数据，截至 2023 年末，直接交易和并购交易活动在短短 18 个月内下降了 53%。）到 2025 年上半年，家族办公室的整体交易量已降至十年来的最低点。现在它正在反弹，就像一些人认为市场过热一样，而这一次，家族办公室正在为更少的交易开出更大的支票。其中大部分活动发生在二级市场，Fal 称之为目前风险投资中“风险最小”的资产，因为投资者通常支持那些已经拥有客户吸引力和收入证明的公司。 Bridge Funding Global 投资者关系主管 Angelina Hu 则提出了另一种说法：二级市场让家族办公室能够接触一家私人公司，而无需“接触 20-30 家公司”。 “家族办公室看到了风险，但不想错过机会，”Keebeck Wealth Management 创始人 Bruce K. Lee 补充道。这种兴趣直接转化为 Fal 自己的业务。他说，他一生中从未筹集过这么多资金——资金全部专门用于“人工智能产品”，而那些没有向人工智能投入资金的客户则根本筹集不到资金。他表示，家族办公室目前可以毫无问题地为“二级风险”支付“一级价格”，即使这让他们“获得超额回报的空间很小”。 Fal 的客户主要支持以气候为重点的投资，他在阐述自己的观点时表示，整个夏天他都在吸引那些希望通过二级市场向 Anthropic 投资 5000 万至 1 亿美元的人们的兴趣。 Anthropic 的股权与 OpenAI 的股权一样，都是目前业内最抢手的股权——PitchBook 的高级风险投资分析师 Emily Cheng 向 TechCrunch 形容为“风险投资中最具争议的房地产”。 Fal 表示，“即使是具有非人工智能授权的顾问也被拉入交易。这就是有限合伙人的需求所在。”他们是