宁夏“龙头酒庄”斩获近亿元融资，跨产区运作的压力给到西鸽酒庄

文 | 创业最前线，作者 | 郭媛，编辑 | 蛋总 中国葡萄酒市场已经沉默了很久。 据国家统计局数据，2012年，国产葡萄酒产量还是138.2万千升，但2025年，降至9.7万千升；进口量也从2017年的约74.6万千升大幅降至2025年的20.75万千升。 资本的态度变得更为谨慎。据烯牛数据，2013-2023年，我国葡萄酒行业共发生了104起融资事件，投融资活跃度先升后降。在2016年达最高峰，当年投融资事件数量达19件，此后行业热度有所回落。 2022年，葡萄酒行业仅发生7起融资事件，2023年进一步缩水至2起。近两年，国内葡萄酒市场上少有投融资的消息。 但近日，行业传来了一则久违的好消息。9月底，西鸽酒庄宣布完成近亿元A++轮融资，入股方为来自建筑行业的天颂建设集团，资金将重点投向葡萄基地建设、跨产区酒庄运营、葡萄酒文旅升级三大方向。 在行业寒冬西鸽酒庄为何能得到资本的青睐？作为国内少有的跨产区全产业链葡萄酒集团，它的增长故事背后将有哪些压力？ 1、三轮融资均投入“重资产” 西鸽酒庄成立于2017年，位于宁夏贺兰山东麓青铜峡鸽子山产区，青铜峡也是贺兰山东麓最早规模化种植葡萄的产区。 「创业最前线」梳理发现，这已是西鸽酒庄近年来获得的第三轮资本支持。而三轮资金背后的投资方性质、定价逻辑与资金用途，也勾勒出了西鸽酒庄不同阶段的发展逻辑。 2022年7月，西鸽酒庄完成由挑战者创投、宁夏国投联合投资的数亿元A轮融资；2023年4月，中信农业产业基金独家参与其数千万元A+轮融资，两次融资均投向上游供应链布局、优质葡萄园产能储备及品牌推广。 如今，西鸽再获得天颂建设集团的亿元级投资，算下来在五年间三次获得资本加持，且资金全部流向葡萄园、供应链、文旅配套——全是重资产项目。 这和西鸽酒庄的创立者密切相关——张言志自学生时代就与葡萄酒深度绑定，其毕业于中国葡萄酒界的“黄埔军校”西北农林科技大学葡萄酒学院，毕业后在张裕积累最初的产业经验。 随后，张言志赴法国波尔多第二大学葡萄酒学院深造成为专业酿酒师，师从世界葡萄酒教父级人物Denis Dubourdieu教授（波尔多葡萄酒科学院的院长、世界级的酿酒名家），也是波尔多葡萄酒学会的首位中国籍成员。 创立西鸽酒庄前，张言志还担任过进口酒行业的操盘手，做过佳得美酒庄在中国的市场推广，主导过奔富麦克斯的在华推广。 在见过了全球众多葡萄酒品牌后，张言志选择把钱押在了中国的风土上，“其实所有酿酒师都有一个梦想：就是建立自己的酒庄，酿自己的葡萄酒。” 因此，2017年，张言志在宁夏贺兰山东麓接手了1.5万亩老葡萄园，并建起总建筑面积约2.5万平方米的西鸽酒庄。 如果将这组数据放在宁夏贺兰山东麓产区的坐标里来看，这无疑是靠近“龙头酒庄企业”的量级。当然，就目前西鸽超3万亩葡萄园的规模而言，已经是妥妥的“龙头酒庄”。 据宁夏贺兰山东麓葡萄酒产业园区管委会公布的数据，截至2025年，宁夏贺兰山东麓产区有葡萄酒企业261家，其中已建成酒庄130家。而与西鸽不同的是，这些酒庄大多是走“小而美”路线的精品酒庄，年产量几万瓶到几十万瓶，真正按集团化、工业化标准建的头部酒庄屈指可数。 而从其启动建设便是1.5万亩葡萄园的规模来看，西鸽酒庄将规模化与精品化相结合，是走“大而美”的路线。 张言志在接受WBO葡萄酒商业观察采访时曾表示，西鸽酒庄的整体建设，包括葡萄园、酿造车间、办公区域等，最初两年就投了四个亿。仅葡萄园一年常规费用3000多万，不包括葡萄园改造。 但当下西鸽酒庄的投入还在继续。从融资资金的用途来看，更多资金正在不断进入葡萄园、供应链和酒庄建设。 2、宁夏现金流能否支撑跨产区布局蓝图？ 西鸽的野心不止宁夏一座酒庄，其战略叫作“1+5”，即除宁夏本部之外，在西藏昌都的林卡、云南的梅里、四川的白松、新疆各布局了一座酒庄，酿酒葡萄总面积达4.8万亩。 早在2022年，张言志就公开提出过“五年计划”，包括3-5年开拓10万亩葡萄园并种下3000万棵葡萄树，年产能达5000万瓶，并实现10亿元销售。 但照目前公开信息来看，4.8万亩的酿酒葡萄种植与规划中的10万亩葡萄园仍有不小差距。 2026年3月，成都春糖期间，西鸽正式公布“第二个五年”战略，并首次提出打造跨产区精品葡萄酒集团。西鸽试图用“1+5”布局向市场表态，其宁夏产区的规模化能力能跨产区复制。 但目前除宁夏产区外，其余产区仍在市场投入期。 2025年9月，位于西藏左贡的西鸽林卡酒庄实现了第一批葡萄试生产，配套5000亩葡萄园。 2026年9月，位于云南迪庆州德钦县的云南西鸽梅里酒庄也迎来首酿，该酒庄海拔约2400米，据规划，配套葡萄园约800亩，其中约740亩为树龄18年的葡萄藤，另有约60亩新培育葡萄园，规划年产量约20万瓶。 位于四川省甘孜藏族自治州得荣县的白松酒庄建设也在持续推进，该地海拔2800至3000米，目前已拥有2000亩葡萄园，将在三年后产出优质的霞多丽和黑皮诺。 位于新疆克孜勒苏柯尔克孜自治州乌恰县的西鸽帕米尔项目，自2023年以来优选引种蛇龙珠、赤霞珠、马尔贝克等八大经典优质酿酒葡萄品种进行种植。按规划，将建设4.9万平方米酒庄和3万亩酿酒葡萄基地，拓展形成帕米尔高原冷凉区域葡萄酒生产基地。 整体来看，除宁夏产区外，其余4家酒庄项目均在建设期，即使西藏西鸽林卡酒庄已开始酿造，但按优质葡萄酒酿造时间推算，到产品上市也还需要两年的时间，甚至更久。 这意味着，五座酒庄的持续投入，都需要宁夏产区酒庄的现金流来支撑。 值得注意的是，每座酒庄都要进行土地、葡萄藤、酒窖和团队等建设，葡萄藤从种下到产果要3-8年，加上出好酒则要在5-8年，回本周期长。西鸽酒庄又同时进行多产区扩张，意味着需要更长周期、更多资金的持续投入，如若营收跟不上扩张节奏，资金链的承压风险也将随之攀升。 跨产区布局的重资产模式，本质上是用时间和资金换未来的产区话语权，可在行业整体仍处于调整周期的当下，连国产葡萄酒龙头张裕的日子也不好过，西鸽酒庄的每一步扩张都考验着其现金流调度能力与规模化运营能力。 西鸽宁夏产区的产品销售作为当前收入支柱，既要保障自身葡萄园的持续管护、酿造升级与市场拓展，又要为其余四个尚在投入期的产区输送资源，这种“以一区养多区”的结构，无疑对西鸽酒庄的运营效率提出了极高要求。 除现金流压力外，每个产区风土、气候、种植条件差异巨大。西鸽酒庄需要在统一品质管控标准的前提下保留各产区风土特色，如何避免多产区并行带来的酒款品质波动风险，十分考验西鸽酒庄的跨区域管理能力。 3、产能利用率模糊，IPO口径改变 持续的重资产投入，让西鸽酒庄成为宁夏最大的葡萄酒酒庄。 西鸽酒庄在公开资料中称其是宁夏销售额、纳税额、出口额最大的酒庄企业，产品畅销至加拿大、澳大利亚、新加坡、日本、泰国等十多个国家和地区。 这些话语构成了西鸽在宁夏产区内的头部地位，但作为非上市公司，西鸽酒庄未曾公开具体的销售数据，市场无法判断西鸽是否在全国市场份额以及哪个价格带真正建立了竞争优势。其口径中的“宁夏最大”与全国市场中的实际份额，是两个不同量级的命题，能否转化为全国性的显著优势，尚存疑问。 公开资料显示，西鸽酒庄规划了1000万瓶产能，把这个数字置于行业坐标系来看，20