Seres带头，华为缩减对AITO的全面支持

NextFin 新闻 — 华为正在降低与 Seres 的合作强度。车市流传的报道显示，这些公司将从华为深度影响研发、营销、销售渠道和售后的全服务“智选”安排转向注重技术赋能的更轻模式。 AITO 品牌的产品开发、品牌推广、零售和服务将越来越多地由 Seres 自己主导。这一变化实际上要求 AITO 独立自主。华为则有能力将更多的注意力放在和谐智能移动联盟内的其余品牌——智捷、享捷、尊捷和尚捷——这些品牌的销量上还没有一个能与AITO相媲美。报道发布后，塞雷斯股价大幅下跌。该股一度下跌超过 6%，收盘下跌 5.09%，延续了更长的跌势，抹去了之前因华为相关故事而获得的大部分涨幅。产生这些成果的伙伴关系是变革性的。在深度合作之前，Seres（当时仍主要称为小康）是一家规模不大的微型汽车和低端 SUV 制造商，其根源在于零部件供应。其早期电动车型销量不佳。 2021年在智选框架下推出的AITO品牌改变了这一轨迹。华为贡献了技术、品牌知名度和渠道；后续的 AITO 型号需求强劲。塞雷斯营收大幅增长，2024年达到1452亿元，2025年达到1651亿元，每年净利润约为59亿元。商业关系带来了明显的成本。塞雷斯从华为采购的智能硬件大幅增加，到2024年将达到420亿元以上。分析师估计渠道服务、品牌和技术授权的额外费用约为车价的10%。毛利率保持相对健康，但净利润率仍然很低——在两个高峰年仅略高于 3%。 2026年上半年，由于材料成本上升和资产减值，该公司扭亏为盈。市场对打火机型号的反应存在分歧。一些投资者认为，一旦华为的某些服务费下降，Seres就有机会保留更多每辆车的利润。其他人则担心 AITO 的品牌实力和零售覆盖范围在很大程度上依赖于华为的生态系统，而 Seres 单独运营高端品牌的能力有限。早期以 Blue Electric 名义进行的独立努力从未达到有意义的规模。在更广泛的 Harmony 产品阵容中，不平衡现象很明显。 2026 年前 8 个月，该联盟交付了约 329,400 辆汽车；尽管 AITO 的销量同比下降，但仍占总量的 60% 以上。其他品牌占据着不同的价格区间——从主流家用车到超豪华车——但仍处于销量增长的早期阶段。将华为的营销和渠道资源重新转向他们，是为了测试智能选择的方法是否可以大规模复制。竞争环境也发生了变化。五年前，华为的技术和零售业务提供了更明显的差异化。如今，许多老牌汽车制造商都配备了自己的先进驾驶辅助和驾驶室系统，各个细分市场的价格竞争仍然激烈。 AITO 能否在 Seres 的主要领导下维持需求，以及其他 Harmony 品牌能否达到 AITO 早期的商业影响力，将决定轻型车型是否会加强或削弱整个联盟。对于塞雷斯来说，当前的任务是可操作的。建立独立的品牌资产，管理全国经销商和服务网络，并在没有华为同等水平的协调的情况下保持产品节奏，将考验该公司以前从未在这种规模上展示过的能力。对于华为来说，这一调整反映了一种经过深思熟虑的权衡：接受减少对其最成功的汽车合作伙伴的日常控制，以换取更广泛的联盟覆盖范围。市场将衡量销量、利润率和股价复苏的结果。更深层次的问题是，一个在强大的生态系统中快速成长的品牌，一旦生态系统部分倒退，是否还能继续增长。