由于发行人在最后一步取消交易，香港IPO陷入停滞

NextFin 新闻 — 和美药业原定于 11 月 9 日在香港交易所敲钟。几天前，该公司推迟了全球发售，退回了申请资金，并将原因归咎于当前的市场状况。该交易已获得四家内地共同基金公司的基石承诺，目标金额高达约10.4亿港元，价格区间为15.5至18.9港元。这并不是一次孤立的撤退。 9月至11月初，四方金创、君鑫股份、瘦西湖文旅、伟易智造、和美等至少5家公司在深入推进香港上市后暂停了香港上市。有几家已经通过了上市听证会。其中一本《瘦西湖》在香港公开版中获得了超过3000次的报道，但由于国际版未能填补空白，仍然停止了报道。 2026 年初，管道看起来很拥挤。研究统计显示，第一季度新申请数量超过 140 家公司，单季度创多年新高。到了九月底，前门已经关闭。交易所披露页面显示，自 9 月 29 日以来，没有出现传统的首次上市申请人。随后的申请主要是在先前文件过期、协调员更新或非标准车辆后重新申请。这一差距已经超过了 2024 年末的一段平静时期。排在后面的队伍仍然很长。截至 10 月初，仍有数百个项目仍在排队，其中寻求在香港上市的内地 A 股发行人约占该项目股票的三分之一，远高于本周期之前典型的个位数份额。按照最近的发行率，清理积压的订单需要数年时间，而不是数月。从较长的历史来看，2026 年全年新股统计数据看起来仍然值得尊敬：全年的破发率和首日回报率是自​​ 2018 年以来较好的读数之一。第三季度却讲述了一个不同的故事。破发率大幅上升，首日平均涨幅压缩，中值结果趋于平缓。截至 11 月初，在最近 20 只香港上市公司中，绝大多数的交易价格均低于发行价。十月份上市的多批房产第一天开盘走低。银行家和保荐人也指出了同样的紧张局势：拟议估值高于二级市场风险偏好的支撑水平、今年早些时候香港银行同业拆息上升后融资成本上升，以及南向资金流入速度较上年放缓。当公开认购热门而机构认购不热时，交易通常无法按照发行人接受的条款完成。一些内地企业已经不再等待。今年，近二十家 A 股公司终止了香港计划，其中包括消费者和软件公司以及大型工业集团。欣旺达是最大的退出企业之一，它在多次备案到期后引用了市场状况和自己的计划，并单独安排了对一家电池子公司的大量少数股权投资。管理层表示，这一决定不会对运营造成重大影响。其他人仍在加紧努力。一批新的公司——包括能源存储、半导体和科技发行人——计划在Homei推迟上市的同一周内上市。至少其中一只首次亮相的早期交易大幅走高，这提醒人们选择性需求并未消失。这种模式与其说是香港上市专营权的崩溃，不如说是对耐心的重新定价。在窗口开放时竞相提交文件的发行人现在正在衡量筹集的资金是否值得折扣和售后市场风险。追逐每一本书的投资者正在更加努力地筛选。队列仍然存在。完成最后一英里的意愿却没有。