我不相信人工智能泡沫存在

人工智能泡沫是一个投机概念，认为人工智能行业被极度高估。如果这是真的，大多数涉及人工智能的公司（其中一些公司的价值远远超过一万亿美元）的价值将崩溃，从而摧毁整个经济。如果你查看任何关于人工智能行业财务状况的在线讨论，你会发现泡沫确实存在并且随时都会破裂，这基本上是理所当然的。但我认为这不是一个合理的假设。没有人能预见未来，但我认为过去几年人工智能公司的飞速增长很有可能是合理的，而且它们还有更大的增长空间。费用高昂，但有限 说人工智能公司花费了大量资金是轻描淡写的。人工智能公司的债务和支出承诺是通过复杂的工具来处理的，这使得很难准确说出他们的实际支出是多少（这是一个严重的问题，也是支持人工智能泡沫的最突出的一点之一），但迄今为止他们已经承诺支出至少 3 万亿美元。据估计，人工智能公司已经花费了1.9万亿美元，使人工智能行业的总体支出达到5万亿美元左右。这是前所未有的投资水平，如果维持这种水平的支出，人工智能就无法盈利。然而，没有理由必须首先维持这种支出水平。人工智能公司花这么多钱的原因首先是要推出数据中心来运行人工智能。这些费用是一次性采购，而不是常规运营费用。一旦所有数据中心建成，人工智能支出将大幅下降。除了这些费用之外，人工智能的运行成本并不高。我们这里没有整个行业的完整数据，但 Anthropic 的 S-1 文件称，每 1 美元的计算他们可以赚取 2.08 美元。换句话说，一旦忽略建设基础设施的成本，人工智能是非常有利可图的。至关重要的是，S-1 文件表明 Anthropic 的投资已经开始超过其计算和基础设施投资的总和，这违背了建设数据中心的成本本质上不可持续的观点。在紧要关头，人工智能公司还可以通过不再允许人们免费使用其产品并暂时停止昂贵的人工智能研究来削减成本。这可以立即实施，而租赁和支出承诺等其他类型的费用则很难削减。这里唯一需要应对的严重长期支出是首先为支付这些数据中心而承担的巨额债务。正如我之前所说，由于这些承诺的发布方式非常复杂，因此很难真正弄清楚这些承诺，但我们可以做一些粗略的计算。如果人工智能行业在 20 年内必须偿还 5 万亿美元，那么每年就是 2500 亿美元。就背景而言，Alphabet（谷歌和 Youtube 的母公司）报告称，仅 2019 年就实现了近 1620 亿美元的收入。考虑到通货膨胀因素，这一数字更令人印象深刻，达到 2130 亿美元。因为这是一个非常粗略的数学计算，每年所需的总收入可能远远超过 2500 亿美元，但要点是成立的。尽管这是一笔巨大的开支，但根据我们迄今为止掌握的数据，偿还这笔费用并非不可想象。部分债务也以可转换票据形式存在，可以通过股票而非现金偿还。 2026 年前 6 个月，Anthropic 因欠债权人的股票损失达 720 亿美元。成本之所以如此之高，是因为估值已飙升至估计 1 万亿美元，这意味着 Anthropic 拥有足够的股本来让贷方变得完整。利润可以大幅增长 在其 S-1 文件中，Anthropic 记录其收入从 2023 年的 4100 万美元，到 2024 年的 3.86 亿美元，到 2025 年的 45.85 亿美元，到 2026 年前 6 个月的 163 亿美元。这是收入的疯狂增长，并且可以肯定地认为，OpenAI 等其他主要人工智能公司也会看到类似的增长。在某个时候，增长率必须趋于平稳，但这不一定会很快发生。当我看到人工智能目前的能力时，我真的感觉前沿模型有很大的潜力，只是尚未得到应用。大多数（甚至可能是全部）程序员和数学家在各自领域的表现都比配备良好装备的人工智能群要差，而且价格也贵得多。人工智能无法取代律师和医生，但他们可以自动化文书工作，并为他们腾出时间来做其他事情。除了生成式人工智能之外，自动驾驶汽车正在成为现实，一些证据表明它们甚至比人类驾驶员还要好。人工智能的采用需要时间，但没有理由认为人工智能的使用不会大规模出现