四份文件锁死产能，谁在为高煤价买单？

文 | 万联万象 9月4日，应急管理部公布第22号令——《煤矿企业安全生产许可证实施办法》，2027年1月1日起施行。核心一条：未取得许可证的煤矿，不得生产。 这是三个月内第四份涉煤安全文件。改了规则，堵了路径，加了刑罚，立了规矩。这不是一次检查，是制度重构。 制度一旦立起来，不会因为价格涨了就消失。 据中国能源网数据，8月以来山西吕梁低硫主焦煤累计上涨820元/吨，至9月3日报价2700元/吨。同期焦炭完成四轮提涨，累计涨幅350到385元/吨。再往下游看，Mysteel调研247家样本钢厂数据显示，钢厂盈利率已降至30.31%，近七成亏损。煤价涨了800，焦炭跟了不到一半；焦炭涨了350，钢厂几乎没传下去。 这不是短期的价格波动，是一条产业链在利润再分配中暴露出的结构性裂缝。 四份文件，锁死了超产的制度空间 5月22日山西沁源矿难后，三个月内四份文件层层加码。7月1日新《判定标准》将超产认定从月度改为年度/季度考核，堵住了月底突击放量的漏洞；7月21日山西“新规十七条”彻底清理隐蔽工作面，查实即停产、构成犯罪的追究刑事责任；8月国家矿山安全监察局83号文将隐蔽工作面、监控造假、入井瞒报列为三大整治方向，整治覆盖整个下半年；9月4日应急管理部第22号令以部门规章形式确立安全生产许可证制度，2027年起施行。 改了规则，堵了路径，加了刑罚，立了规矩。混沌天成研究院将这一过程类比为“煤炭行业的供给侧改革”，把超产从表外转入表内，影响是长周期的。瑞银判断如果执法力度持续高位，部分产量损失可能是结构性的。 236比215，450万吨的月度缺口从哪里来？ 政策的组合拳，最终体现在产量数据上。 长治市沁源县是山西炼焦煤主产区之一。该县炼焦煤矿共24座，合计产能2770万吨，截至9月5日仍有13座煤矿停产，总产能1270万吨。已复产的7座煤矿总产能930万吨，但平均产量仅恢复至停产前的66%，实际减产幅度达30%到34%。 据Mysteel调研数据，截至9月第一周，523家样本炼焦煤矿山核定产能利用率已降至67.8%，环比继续小幅走低。原煤日均产量约152万吨，精煤日均产量约63万吨。山西产量当前水平已不足往年同期七成。 为什么复产了却复不了量？ 矿难之后，安全责任制发生了根本变化。矿长、实际控制人及监管链条相关人员承担了更强的法律责任。83号文明确了对隐蔽工作面的刑事追责。民营煤矿此前的超产幅度普遍在50%到80%。上半年超产较多的企业，下半年即便复工，也需要先满足全年核定产量的约束，新版判定标准的季度考核机制，使得上半年超产的企业在下半年面临更严格的合规压力。在当前利润尚可的情况下，煤矿经营者没有动力去冒刑事责任风险追求额外产量。 混沌天成在6日发布的双焦会议纪要中，有与会人士直言：“等待明确的上级政策或检查流程完成后再生产，是更安全的选择。” 五矿期货则给出了一个具体的测算：当前焦煤供应水平仅对应不到215万吨的铁水日需求，而实际铁水日产量仍在236万吨以上，月度缺口或达450万吨以上。 236比215，21万吨/日的差距，乘以30天，就是450万吨。铁水日产量每下降1万吨，对应焦煤需求减少约0.12到0.15万吨。从236万吨降至215万吨，需要压减约21万吨铁水，相当于6到8座中型高炉的产量。而9月4日山西新增的3座高炉检修，预计影响铁水产量仅约1万吨/日。节奏上，减产才刚刚开始。 焦化亏、钢厂减，中游开始承压 焦炭完成了四轮提涨。9月3日第四轮提涨落地，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，累计涨幅达350到385元/吨。 但焦煤涨了820，焦炭只跟了不到一半。 据Mysteel调研，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利为-127元/吨，四轮提涨后虽有所改善，但仍未扭亏。产业链利润高度集中在焦煤环节。 据中国煤炭资源网9月7日报道，山西某焦化厂焦煤库存仅够三天用量，但因现金流紧张且前三轮提涨后亏损尚未完全修复，仍不愿采购高价煤。另一家当地焦化厂则称，基本回避高价现货资源。部分焦化厂维持限产约30%。 混沌天成纪要中描述了这一困境：“利润修复，想复产，缺煤，复不起来”。焦炭提涨修复利润，但买不到煤；或者说，买得起煤的时候，利润已经被焦煤吞噬了。 另一个视角值得关注。过去库存充足时，焦化厂通常先消耗库存、维持开工；但本轮焦炭产量快速下降，反而说明焦化厂的原料库存已经很低。部分区域甚至出现钢厂提货排队、采购困难的情况，这说明焦化环节的紧张正在从“买不起”向“买不到”演变。 再往下游，钢厂已出现实质性减产信号。 据Mysteel调研，截至9月4日当周，247家钢厂盈利率已降至30.31%，近七成钢厂处于账面亏损状态。利润快速收缩显著抑制了复产意愿。更值得警惕的是，部分钢厂现金流也开始出现亏损。账面亏损可以扛，现金流亏损意味着减产只是时间问题。 也是在这一周，山西新增3座高炉检修，预计影响铁水产量约1万吨/日。8月全国建筑钢材生产企业检修已增至47家。山西高成本区域的减产可能是先行指标。据行业机构调研，山西部分钢厂意外检修，背后是区域内低价焦炭采购困难，叠加终端消费偏弱导致利润承压。后续关键不是焦炭还能提涨几轮，而是钢厂是否会因焦炭短缺进一步减产。若减产向河北等主流区域扩散，将构成需求侧负反馈的关键验证。 高盛9月初发布的报告将多数钢铁公司2027年盈利预测下调14%到41%，其中鞍钢下调约20%到40%，马钢下调约10%到20%。报告判断钢铁行业需求持续恶化，供给侧约束有限，利润率维持在低位。 全球抢煤，进口指望不上 国内供给回不来，进口能不能补？ 蒙煤的恢复空间有限。据Mysteel数据，甘其毛都口岸9月4日通关641车，9月3日为522车，较前一日环比回升，但距离1200到1500车的正常水平仍有距离。 背后还有一个容易被忽视的成本因素在起作用。2026年8月，蒙古国因过度依赖俄罗斯进口燃油、俄油出口禁令延长，爆发了燃油紧缺危机。蒙古全国工业柴油的62%消耗在煤矿开采、矿区转运和跨境拉煤运输上。燃油可用天数一度降至13至15天。据Mysteel数据，短盘运费从7月初的65元/吨上涨至80到85元/吨，涨幅约23%。这部分成本最终传导至口岸自提价和下游到厂价，蒙5#原煤口岸自提价从1150元/吨底部回升至1218元/吨。 混沌天成研究院判断，蒙煤恢复到1000到1200车，最多只能回到平衡，不会形成明显过剩。当前山西对蒙煤、新疆煤等替代煤种的接受度在明显提高，进口煤对国内价格的压制作用未必会像过去那么强。 印度正在全球抢煤。据印度中央电力管理局数据，截至8月26日，印度45座电厂煤炭库存处于临界水平。库存总量3073万吨，周环比下降8.67%，仅可供约9.84天燃煤消耗。季风降雨抑制了煤炭开采和运输，而厄尔尼诺带来的高温天气推升了电力需求。印度占全球海运热煤市场的17%，年进口约1.7亿吨，它的补库需求本身就在分流全球可贸易煤炭。 印尼野火影响产出。加里曼丹地区的野火已蔓延至部分矿区周边。2026年上半年印尼煤炭产量3.15亿吨，同比下降4.2%。减产主要来自东加里曼丹和南苏门答腊的露天矿，因水源短缺导致洗煤和装船效率下降。至少两家生产商已通知客户因水位下降减产，预计持续1到2个月。 图