2026年，腾讯疯狂“补课”

2026年5月13日，马化腾在股东大会上说了一句话，后来被反复截取、传播、消费：一年前以为上了船，后来发现船漏水了；现在感觉站上去了，还坐不下去，希望船速能快一点。 大多数解读把它当成一个创始人的坦诚，但坦诚只是表层。 真正值得追问的是：一艘二十年来几乎在每个赛道都“后发而至”的船，为什么这一次上了船才发现船体本身有问题？ 答案都藏在腾讯补课的姿势里。如果把腾讯2025年底到2026年的一系列动作摊开看，比如组织收权、财务优先级重置、模型地基重浇、入口逻辑切换、云商业化路径重选、投资生态的边界暴露等，你会发现它们不是六个平行的业务故事，而是同一道题的不同解法。 这道题叫： 一个建立在流量、连接和分权之上的旧生态，如何长出以算力、模型和集中调度为特征的新地基，同时不被旧地基的引力拖垮。 一家“联邦制”公司，开始学“战时集中” 理解腾讯的补课，必须从它的组织基因开始。 腾讯过去二十年的竞争力，很大程度上建立在一种“联邦制”上。微信从邮箱团队跑出，游戏靠内部赛马杀出，各业务单元长期拥有独立的预算、技术判断和决策权，集团更像协调者而非命令者。 这套逻辑在移动互联网时代近乎无解，离市场最近的人做决策，跑得快的业务不被慢的拖累，微信长成超级应用靠的就是这种“特区式”的边界感。 但AI战争的底层语法完全不同。算力要集中采购才能压成本，数据要集中喂养才能训练模型，训练和推理的调度要统一才能形成合力。 谷歌把Gemini铺进搜索、Android、Workspace、YouTube，阿里重新集约化管理通义，字节用火山引擎统一承接模型与算力…… 它们做的都是同一件事： 往回收。 腾讯真正的补课信号，是2025年12月的那次架构升级，即新成立AI Infra部、AI Data部和数据计算平台部，姚顺雨出任首席AI科学家，同时兼任AI Infra部和大语言模型部负责人，向总裁刘炽平汇报。 到2026年7月，多模态模型部与大语言模型部合并为基础模型部，统一由姚顺雨管理；9月，他的权限进一步扩大到统管基础模型部、AI Infra部、AI Data部，混元从研发、算力到数据评测的核心链路握于一人之手。 三个月后，成立整整十年的AI Lab被撤销，人员并入混元体系。 一个28岁的年轻人，在不到一年内接连接管模型、算力、数据三条核心链路，直接向公司最高层汇报。 这种授权力度在腾讯历史上极为罕见。它传递的信号远比“重视AI”更具体： 腾讯正在把过去分散在多个实验室、多个业务群里的AI资源，收拢成一条可被集中指挥的作战链路。 这是补课的第一层，也是最难的一层。因为“联邦制”不只是一套组织架构，它是一套心智模式。 各业务守护自己的边界、数据和用户体验，天然对外部新业务形成排斥。 马化腾说“船速要再快一点”，真正的约束或许并非某个发动机功率不够，更多的是各舱室之间的协调成本太高，整艘船很难同时朝一个方向吃水。 回购让位于算力，利润让位于时间 组织收权之后，钱的方向必须跟着变。 2026年第二季度，腾讯资本开支达到528亿元，同比增长176%，自由现金流录得负138亿元，对于一家长期以“现金牛”著称的公司，这是极不寻常的数字。 更值得对照的是回购：2025年腾讯回购规模接近700亿元，而2026年截至8月累计约291亿港元，全年预计400到600亿港元，较2024年几近腰斩。 刘炽平的解释很坦率：如果增加资本开支，可以提升出租能力、构建模型、获得更多Token并实现回报，集团会将更多资金导向资本开支，因此可能减少用于回购的现金。 他甚至提到，数月前支付的预付款和相关订单，今天能以超过30%的利润出售算力，但腾讯仍选择将这些算力优先用于训练自研模型和推广自研应用。 这段话的信息量比表面大得多。它说明腾讯的财务优先级发生了一次明确的 重置 ：过去几年，资金流向回购，本质上是向资本市场传递“没有比回购更好的资金用途”；现在资金流向算力，传递的是“AI基础设施的边际回报高于回购”。 用利润换时间，用股东回报换战略卡位。 2026年Q2，AI新产品（混元、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy、小微等）的收入、成本及开支，把非国际财务报告准则下的经营利润增速从19%拉低到9%，AI“吃掉”了约10个百分点的利润增速。 这不是一个可以靠“优化”消化的数字，而是一个主动选择的结果。 补课的第二层含义由此清晰： 腾讯不是在用“闲钱”补课，是在用资产负债表和利润表的结构性调整来补课。 回购腰斩和自由现金流转负，是这场补课真实存在、且代价已经被计入财务的证明。 钱和组织都到位之后，模型是检验补课成色的第一块试金石。 2026年1月底，混元启动了一次被内部称为“重建”的行动：预训练、强化学习、数据体系、评估体系，全部推倒重来。 姚顺雨自己的说法是，“去定义更真实的问题和提高数据质量”，这相当于是一次地基重浇。 过去不同团队标准不一、能力分散、模型与产品脱节的问题，被集中到一条链路上重新解决。 效果在11月的Hy4上得到了阶段性验证。770B参数，约为上代Hy3的2.6倍；在独立评测机构Artificial Analysis的Intelligence Index v5上得分35，在中国AI实验室中仅次于Kimi K3.1 Pro的46分，高于AA所列全部已发布权重的模型。 腾讯官方给出的金融盲测中，213位专家在579个真实任务上给Hy4打出3.04分，高于DeepSeek-V4.1-Flash的2.97和Kimi、GLM的2.68。 如果只看这些数字，补课似乎已经交出了不错的答卷。 但同一份AA成绩单里还有一个更刺眼的数据：Hy4在知识基准上的幻觉率高达89%，AA标注为“高幻觉率”，对照Kimi K3.1 Pro为37%。 混元团队自己也承认，Hy4是“目前最强的开源模型之一，但与顶尖闭源模型仍然存在较大差距”。 这才是模型补课的真实刻度。腾讯把混元从“落后”拉到了“国内第二梯队前列”，在编码、金融等特定场景做到了有竞争力的水平。 但模型能力的竞争早已不在“跑分”层面。当AI从Chatbot走向Agent，从“回答问题”走向“替用户执行任务”，幻觉率就不再是一个技术指标，而是一个商业信任指标。 一个幻觉率89%的模型，可以被用来写文案、做摘要，但很难被放心地放进企业的核心工作流，更难被托付给消费级Agent去“自主执行交易”。 腾讯补上了“能用”这一课。但“可信”这一课，才是决定模型能否成为云、Agent、生态真正地基的那道分水岭。 微信开始“自己长出AI” 模型之外，腾讯补课最独特的战场在入口。 过去一年，腾讯推AI的逻辑很直白：做一个独立的元宝，让微信给它导流。 公众号文章可以“元宝总结”，微信里的AI能力向元宝开放。微信负责流量，元宝负责AI。 但2026年下半年开始，这个逻辑被悄然改写。微信PC版公众号文章右上角的“元宝总结”陆续变成了“问AI”，点进去承接的不是元宝，而是“小微”，这是一个长在微信里面的AI智能体，底层用的是针对微信场景专门定制的WeLM，而不是混元的通用模型。 花旗在9月的研报中给了一个很高的判断：小微有望成为中国“终极消费AI代理”，理由是微信相对中立的平台定位和已建立的垂直合作伙伴关系，提供了其他玩家难以复制的分发