Anthropic IPO 估值跌至 1.3T 美元

Anthropic 计划的首次公开募股（可能是前沿人工智能模型开发商的首次公开募股）正在实时重新定价。据 Investing.com 报道，彭博社周五报道称，潜在投资者目前正在讨论的估值为 1.2 万亿至 1.3 万亿美元，低于几天前向银行家传达的 1.4 万亿至 1.5 万亿美元区间，也远低于 10 月初公布的 2 万亿美元数字。 《华尔街日报》周四报道称，三位主要潜在投资者表示，此次发行需要降低定价，其中一位投资者表示估值接近 1 万亿美元 [1]。此次重新评估是在周四纳斯达克 100 指数暴跌 6.4% 后进行的，纳斯达克 100 指数市值蒸发约 2.3 万亿美元，创下有记录以来最大单日跌幅 [1] 。 Cboe 波动率指数攀升至 2025 年 4 月以来的最高水平 [1] 。估值轨迹：$2T → $1.5T → $1.3T Anthropic 的估值预期分三步回落。 10 月初的讨论金额达到 2 万亿美元。在向投资者介绍财务业绩后，这一区间降至 1.4-1.5 万亿美元。周四的市场暴跌促使最新的下调至 1.2-1.3 万亿美元 [1]。彭博社的报道表明，投资者和银行家仍在努力进行发行，而不是放弃时间表 [1] 。 Anthropic拒绝对估值讨论发表评论 [1] [3] 。财务：爆炸性收入、会计驱动的损失、大量计算承诺该公司修订后的 S-1 文件揭示了机会的规模和资本密集度 [2] [6]：收入：2026 年第三季度为 170 亿美元，同比增长 12 倍。九个月收入：332.4 亿美元。年化运行率：约 680 亿美元。第三季度净亏损：233 亿美元；前九个月达 1,040 亿美元。文件显示，上半年亏损的 90%（805 亿美元中的 724 亿美元）来自可转换票据的公允价值重新计量（主要来自亚马逊），其账面价值随着 Anthropic 估值的攀升而上升。首次公开募股后，当票据转换为股权时，这种会计效应基本上消失[2]。运营业绩：第三季度大致实现收支平衡（运营费用 17.5B 美元，收入 17.5B 美元）。第二季度营业利润约为 9.74 亿美元。上半年运营现金流为正39亿美元；报告显示第三季度自由现金流转正。毛利率~85% [2] 。计算承诺：8954 亿美元的购买和租赁协议，“基本上全部”用于计算和基础设施。到 2030 年底到期约 4,475 亿美元； 2026 年 9 月 30 日后的 12 个月内到期约 698 亿美元 [2] [6] 。该近期债务大约是当前季度收入的四倍。这些承诺解释了为什么 Anthropic 需要大规模筹集资金。此次 IPO 由高盛和摩根士丹利以及其他 20 家银行牵头，目标筹集的资金至少相当于 SpaceX 创纪录的 862 亿美元首次公开募股。该股票将在纳斯达克交易，股票代码为 ANT [2] 。 METR 发现，在人工智能辅助研究的推动下，模型改进速度加快了 2 倍。模型评估和威胁研究 (METR) 的独立评估显示，在大约 11 周（8 月中旬至 10 月下旬）内“前所未有地访问内部数据”，估计 Anthropic 在“明确指定的任务”上的模型能力改进速度约为一年前的两倍 [4]。 METR 表示，它能够“自信地”排除计算增长作为驱动因素的可能性，并表示其猜测是，加速来自帮助开发更新的人工智能系统的人工智能系统——Anthropic 在其文件中描述的“闭环”动态 [4] [6] 。警告很重要。 METR 表示，加速可能仅限于可以自动评分的任务，而不是“混乱”的现实世界任务。它还可能反映出对先前进展的轻描淡写。 METR 团队的内部分歧和不确定性已被注意到 [4]。 Anthropic 没有回应对该报告发表评论的请求 [4] 。首席执行官达里奥·阿莫迪 (Dario Amodei) 在 9 月 12 日的一篇文章中公开呼吁业界“放慢改进人工智能模型能力的步伐”，警告递归的自我改进可能“超出我们理解和控制这些系统的能力”[4]。 Amodei 支持 METR 作为合适的第三方评估机构； OpenAI 的 Sam Altman 也支持这个想法 [4] 。 IPO 时机不确定：路演、10 月收入、政治阻力 路透社报道称，路演预计将于 11 月 9 日那一周开始，并在下周定价 [3] 。但四位熟悉投资者讨论的人士表示，潜在投资者对 Anthropic 是否能按这个时间表进行表示怀疑 [3] 。投资者正在寻求更具吸引力的估值，并热切等待 Anthropic 10 月份的收入数据，该公司在更新后的 S-1 中将其留空 [3] 。延迟将加剧人们对人工智能生态系统健康状况的担忧，特别是在多个州限制数据中心发展的投票措施已经明确了政治反对派的情况下