请不要再问我人工智能泡沫何时破灭

人们，包括这里的员工，不断以不同程度的兴奋或恐惧问我人工智能泡沫何时会破裂。我会告诉你我告诉他们的话：如果我知道这一点，我会在市场上进行改变生活的赌注，尽可能提高杠杆率，然后，在我赚到钱后，去某个海滩退休。也许经营一个猫庇护所，谁知道呢。我可以告诉你的是，我今天早上饶有兴趣地读到了彭博社的一篇报道：“华尔街首席执行官、大资金经理对人工智能风险存在分歧。”这个故事本身是在香港举行的 2026 年全球金融领袖投资峰会上所说的内容的摘要。以下是引起我注意的事情：太平洋投资管理公司（太平洋投资管理公司，即太平洋投资管理公司，一家传奇的债券公司）的首席执行官告诉听众，人工智能市场将会出现低迷，“然后事情就会崩溃”。 “我们不知道定价和经济将如何演变。”昂贵的人工智能建设已经淹没了债务市场，使得筹集现金变得更加困难。但还有更多的债务即将到来，人们仍然想购买它。例如，据彭博社今天报道，Meta 筹集了 580 亿美元的债券发行订单，预计金额为 150 亿至 200 亿美元。甲骨文周一表示，除了现有的巨额承诺之外，还需要另外 200 亿美元的债券。谷歌母公司 Alphabet 正在出售 60 亿欧元（约合 67 亿美元）的债券。就连微软最近也出售了债券，这是十年来的首次——债券价值达 250 亿美元。 PIMCO 首席执行官——他的名字是 Emmanuel Roman，但他的工作才是最重要的——估计人工智能的建设可能在未来五年内创造 2 万亿美元的融资需求。整个美国债券市场总额约为12万亿美元。我之所以喋喋不休地谈论太平洋投资管理公司，是因为它在人工智能行业中发挥了重要作用。它是 2023 年进行第一笔基于 CoreWeave 芯片融资的金融家之一。去年，它从旨在支持人工智能建设的 290 亿美元 Meta 债券中快速获得了 20 亿美元的账面收益。上个月它购买了 40 亿美元的 SpaceX 债券。如果太平洋投资管理公司（PIMCO）的首席执行官公开敲响泡沫破裂的警报，那就是一件大事——特别是因为该公司刚刚出售了一批人工智能债务。不仅仅是太平洋投资管理公司（PIMCO）敦促谨慎行事。阿波罗全球管理公司最近一直在与 SpaceX 就一项价值 400 亿美元的芯片交易进行谈判，该公司也对人工智能风险发出了警告。阿波罗总裁吉姆·泽尔特今天告诉分析师，虽然他预计社会“未来将使用更多的计算能力”并且人工智能正在迅速改进，但仍然存在很大的不确定性。 “我们不知道定价和经济将如何演变。” Meta 债券的巨大利息量表明我们并未处于市场顶部。但中国有报道称，其人工智能泡沫不久前就破灭了。与此同时，华尔街的银行却在为 Anthropic 的 630 亿美元债务融资——甚至不是一家超大规模企业。这就是我说“我不知道”时的意思。不过，我确实认为，一些重大事件——太平洋投资管理公司的罗曼指出美国加息、战争或欧元区危机是潜在的触发因素——可能会扭转这个市场。我们现在还没有进入“走走走”的境地。也许这会改变； Anthropic 的 IPO 可能会引起轰动，就像有人带着 24 瓶啤酒去参加一个啤酒即将耗尽的聚会一样。但随着越来越多的人表达谨慎态度——尤其是在态势感知发生灾难之后——聚会的最佳部分可能已经结束了。