六年三城一IPO：SHEIN终于登陆香港

钛媒体——历经六年、三个城市的征程，SHEIN终于登陆香港联交所。 9月1日在香港股市上市，开盘价48.56港元，公司总市值约2000亿港元。从2020年筹划赴美上市，到2024年悄然在伦敦提交上市材料，再到2025年获得英国金融市场行为监管局批准后又折返，这场横跨纽约、伦敦、香港的IPO马拉松跑了整整六年，终于迎来了圆满结局。而随着敲钟消息的传出，这只独角兽如何一步步从广东的土壤中稳步成长起来，也成为了众人关注的焦点。 Shein的低调创始人和快时尚机器 SHEIN的故事，自然要从创始人说起。与SHEIN家喻户晓的地位相比，其创始人由于很少出现在聚光灯下，而被大众相对陌生，所以很多人都不认识“徐扬天”这个名字。但80后徐扬天的实力也不容小觑。如招股说明书所述，“紧随全球发售完成后，我们的创始人、执行董事兼首席执行官徐扬天先生将通过中间控股工具持有和控制合共798,973,148股A类股和487,090,102股B类股，约占公司已发行股本的30.3%。”以今日开盘市值2000亿港元计算，徐扬天的身家约为600亿港元。这也让他毫无争议地坐稳了“淄博首富”的宝座。追根溯源，SHEIN也并非始于广州。徐扬田是青岛科技大学国际贸易专业的学生，​​2007年毕业后加入南京一家外贸营销公司，从事搜索引擎优化工作。这段经历后来经常被人提起，因为SHEIN早期的海外流量获取策略很大程度上就是由此而生。 2008年，24岁的徐扬田与合伙人共同创立了南京点微信息技术有限公司。该公司成立之初，销售茶壶和手机等各类商品，后来转向服装领域。不到一年的时间，徐扬天就带着核心团队从零开始，进军跨界婚纱。恰巧，当时苏州虎丘婚纱城的价格优势，加上海外市场的空白，使得生意腾飞了一段时间。真正的转折点出现在2011年。那一年，徐扬天将公司总部搬到了广州；到2012年左右，业务重心也从婚纱转向女装快时尚。采购渠道转向广州本地批发市场，获客则依靠Facebook、Instagram等海外社交平台。回顾过去，这一选择的意义就显得尤为明显。广州拥有全国最完善的服装供应链集群，从面料、打样到成衣，都可以在方圆几十公里内一站式完成。番禺的服装工厂、白云的物流枢纽以及遍布全省的跨境电商生态圈，共同构成了SHEIN“小批量、快补货”模式的基础，使其从设计稿到发货的周期压缩到了2-3周。这意味着新款式的首发往往只生产100-200件，然后直接放到网上测试市场反应；如果卖得好，SHEIN 就会追加订单，如果卖得不好，则停止生产——以尽可能低的试错成本换取更高的产品选择效率。里程碑显示，SHEIN于2012年在中国开展业务，并于2013年推出“SHEIN”品牌。集团控股公司SHEIN International Holdings Ltd.于2014年5月12日根据开曼群岛法律正式注册成立。这种“小批量、快速补货”的玩法也帮助SHEIN在接下来的几年里迅速扩大规模，成为当今主要的跨境电商巨头之一。数据显示，2023年、2024年、2025年，SHEIN营业收入分别为321亿美元、387.48亿美元、418.47亿美元，净利润分别为27.89亿美元、33.65亿美元、20.64亿美元。招股说明书还显示，截至2026年3月末，SHEIN已为全球约160个市场的2.73亿活跃用户提供服务，累计订单超过10亿笔。然而，增长曲线并不是稳步攀升。招股书披露，2026年第一季度，SHEIN由盈转亏，净亏损9900万美元，对比