信用卡奖励成为 $9.2B 财富转移

美国运通有句名言：“会员有其特权”。对于今天的富裕消费者来说，这些福利每年总计 92 亿美元，由中低收入家庭补贴。哈佛商学院教授马克·伊根（Mark L. Egan）的研究表明，由于厌倦通货膨胀的企业提高价格来支付信用卡交换费，这种痛苦并不普遍。由于无论如何付款，商家都会向每个人收取相同的价格，因此这些费用都会计入所有购物者的价格中。然而，信用卡用户可以收回这笔钱，然后通过奖励获得一些钱，而现金和借记卡用户则只能得到很少的钱，甚至什么也得不到。结果是：支付现金的人面临的销售税比在同一家商店购物的高级信用卡用户高出 26%。伊根和他的研究人员在 4 月份的工作论文《谁为支付付费？》中估计，每年交换费总计估计有 300 亿美元从现金和借记卡支付者转移到类似商户的信用卡用户。这笔意外之财与支持中低收入美国人的政府政策（例如所得税抵免和失业保险）一样具有“经济意义”。 “这就是市场的建立方式，”乔治·E·贝茨教授伊根说。 “事实证明，这对使用现金和借记卡的人以及低收入人群不利。”伊根的研究表明，消费者政策、银行收费需求和购买行为如何共同促进大规模财富转移。这一调查结果是在该国最富有和最贫穷的居民之间的分歧日益扩大的背景下得出的，富裕家庭从飙升的股票中获益，而许多低收入家庭却难以负担基本必需品。伊根与西北大学教授 Gregor Matvos 和 Lulu Wang、斯坦福大学教授 Amit Seru 和佐治亚州立大学教授 Vincent Yao 共同撰写了这篇论文。这个系统是如何演变的？其中一个因素源于 2010 年全球金融危机最严重时期通过的《多德弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》修正案。该法律包括一项称为“杜宾修正案”的条款，该条款限制了大型银行收取的借记卡兑换费率。该法律于 2011 年生效，旨在保护消费者和商家免受借记卡过高的交换费的影响。然而，该政策最终损害了借记卡用户的利益，他们失去了奖励和免费支票等福利，因为银行弥补了费用收入的损失。虽然现金用户受益，但最大的赢家是信用卡用户：较低的借记卡交换费用降低了商家收取的价格，信用卡用户享受较低的价格，而他们的奖励保持不变。最终，该政策被证明是倒退的，使富裕消费者受益，而中等收入借记卡用户损失最大。 “这真是不幸，”哈佛商学院金融系工商管理教授伊根说。 “没有人希望《杜宾修正案》产生这样的结果。”解析 180 万家商户的支付 为了研究交换费如何影响消费者，作者与金融交易公司 Fiserv（流行的 Clover 支付平台的所有者）合作。此次合作使研究人员能够检查大约 100 万家商户的卡支付情况（约占美国所有卡交易量的五分之一），以及 80 万家 Clover 商户的数据，这些数据捕获了众所周知的难以追踪的现金交易。该分析假设零售商通过更高的价格将交换费转嫁给顾客，但即使在放松这一假设后，结果仍然成立。通过统计谁获得卡奖励与谁有效支付为其提供资金的费用，研究人员发现：高级卡用户获得了 43% 的奖励，但支付了 30% 的交换费。现金用户不会获得任何奖励，但需支付约 10% 的费用相关成本。杜宾修正案涵盖的大型银行发行的借记卡用户可获得约 13% 的奖励，但需支付 23% 的费用。由于信用卡使用量随着收入的增加而增加，这种再分配意味着每年向收入超过 15 万美元的低收入家庭转移 92 亿美元，高收入家庭每年获得约 390 美元的收益，而低收入家庭则损失约 88 美元。作者发现了两个减轻转移的因素。首先，现金、借记卡和信用卡用户倾向于在不同的商家购物，这限制了交叉补贴。其次，由于行业折扣和主要连锁店的谈判影响力，重叠较多的商家（大型杂货店、加油站和大型零售商）往往支付最低的交换费。这些力量加起来使传输量减少了约 25%。 “因为存在这种消费者分类，而且像塔吉特和沃尔玛这样的地方可以协商降低费用，[重新分配]并不像你想象的那么糟糕，”伊根说。管理转移费用格局 随着银行卡使用量的增加，交换费也随之增加，