牛来！A社营收暴涨1400%，最新季度入账115亿美元

< img id="wx_img" src="https://www.qbitai.com/wp-content/uploads/imgs/qbitai-logo-1.png" width="400" height="400"> 牛来！A社营收暴涨1400%，最新季度入账115亿美元 henry 2026-08-16 13:28:42 来源： 量子位 将超越马斯克的SpaceX，成为史上上市估值最高的IPO。 henry 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 就在这个周末，人们还在惊叹电影《牛来》的出圈、网友开始迅速炒“牛来概念股”时，AI资本市场里，可能也真的冲出了一头牛。 据彭博社报道，Claude背后的Anthropic，第二季度营收超过 115亿美元 ，较去年同期的7.87亿美元 暴涨逾14倍 。 而与第一季度的47.3亿美元相比，其营收一个季度又增长了 143% 。 报道还称，这是Anthropic第二季度的调整后营业利润 首次转正。 也就是说，当大家还在担心AI的巨额资本开支何时才能兑现时，A社在“某种程度上”已经开始赚钱了。 与此同时，就在此前两天，《金融时报》报道称，投资人正押注Anthropic以 超过2万亿美元 的估值冲刺IPO。 若能成行，它将超越马斯克的SpaceX，成为史上上市估值最高的IPO。 那么到这就问题来了。 Anthropic，这家被不少人视为最接近AGI的公司，是否已经从烧钱竞赛中跑出，进入了自己的“营收逃逸速度”？ 还说，咱们依旧中了Dario的营销诡计？ 近乎垂直的增长曲线 除了第二季度营收暴涨，彭博社还透露了另一个关键数字：今年5月，Anthropic的年化收入已经超过 470亿美元 。 单看这个数字你可能没啥概念，但如果我们把过去几年的数字连起来看，就不难发现，这几乎是一条近乎垂直的增长曲线： 2023年：年化收入约1亿美元 2024年末：年化收入约10亿美元。 2025年末：约90亿美元。 2026年4月：超过300亿美元。 2026年5月：超过470亿美元。 毫不夸张地说，从23年开始到25年，就是每年近乎10倍的增速！跟Dario之前在播客上说的基本上对得上。 而自去年年底到今年5月，仅仅五个月，Anthropic的年化收入就从90亿美元冲到470亿美元，增加了整整380亿美元。 这一方面和第二季度115亿x4的460亿美元收入估算相差不多； 另一方面，哪怕今年可能不会实现900亿的年收入，再次实现10倍增长，但这也真的像Dario说的，这仍然是一条极其快速、陡峭的增长曲线。 而且最离谱的可能是，这一切都在Dario的预料之中，多少有些让他装到了。 对于Anthropic为啥这么能赚，已经有铺天盖地的分析。 比如押注coding场景，专注企业用户，开创新的Claude Cowork产品等等，我们不再赘述。 但如果我们把视角转向A社的死对头OpenAI，这条增长曲线还会更直观。 今年第一季度，OpenAI收入约57亿美元，仍比Anthropic高出近10亿美元。 但到了第二季度，Anthropic的收入已经升至115亿美元，OpenAI同期的完整数据则尚未公开。 在年化收入方面，Anthropic今年5月达到470亿美元，OpenAI近期则超过400亿美元。 如果只看目前已经披露的数字，Anthropic至少完成了一次对OpenAI的反超。 与此同时，资本市场显然已经迫不及待地把这条增长曲线换算成估值。 今年5月，Anthropic完成新一轮融资后的估值已经达到9650亿美元。如今，多位投资人又开始押注，其秋季IPO估值能够超过2万亿美元。 支撑这套估值的，是另一个更加激进的预期：到2026年末，Anthropic的年化收入可能达到1000亿至1200亿美元。 当然，这依旧只是投资人的预测，不是已经实现的收入，更不是Anthropic作出的正式保证。 好好好，收入归收入。利润呢？ 这几乎也是Reddit评论区看到这条新闻后的第一反应。 赚得多，花得也多？ 对于A社的逆天收入，不少网友也是直接不信。 为什么只说收入，不说利润？A社真的盈利了吗？ 咱有一说一，彭博社的报道确实提到了，Anthropic第二季度首次实现了正的调整后营业利润。 但关键词在于： 调整后 。 它既不等于净利润，也不代表现金流已经转正。Anthropic究竟排除了哪些成本、实际利润是多少，目前都没有披露。 所以，Dario的数学究竟好不好，还是一个薛定谔的状态。 更何况，第二季度恰好撞上了“Tokenmaxxing”最火的时候。 前几个月，随着AI fomo情绪的集体攀升，不少公司开始鼓励员工“多烧Token”，甚至把Token消耗量当作衡量AI使用程度的指标。 结果没几个月，风向迅速反转：一些企业发现，AI账单涨得比生产力更快。 有公司到了四五月份，Token支出就已经达到全年预算的3倍；微软也被曝开始收紧Claude Code的内部使用，原因之一就是成本太高。 所以有网友怀疑，Anthropic第二季度的爆发，究竟来自企业客户长期、稳定的需求，还是Tokenmaxxing暂时把消费量提前透支了？ 如果是后者，那么5月份超过470亿美元的年化收入，就不能简单地线性外推。 毕竟所谓“年化收入”，本质上是把最近一个月的收入乘以12。它能反映当下的增长速度，却不代表未来一年真的能够保持同样的增速。 还有一些网友，干脆质疑起了Anthropic的收入统计口径。 争议主要集中在云服务商的分成上。 举个例子：客户通过AWS购买了10美元的Claude服务，其中AWS分走3美元，Anthropic实际拿到7美元。 按照总额法，Anthropic可以报告10美元营收，再把3美元记作渠道成本；按照净额法，则只报告实际分到的7美元营收。 钱还是同一笔钱，Anthropic拿到的也都是7美元，但报表上的营收却相差了3美元。 所以，如果Anthropic和OpenAI采用的统计口径不同，直接比较两家的营收规模，就可能产生偏差。 在Anthropic公开招股书、披露完整会计口径之前，这笔账恐怕还算不清楚。 而即使完全接受这组收入数字，2万亿美元的估值也不便宜。 按照Anthropic 5月份超过470亿美元的年化收入计算，2万亿美元相当于大约 43倍市销率 。 即使它真能在2026年底做到1000亿至1200亿美元的年化收入，对应的市销率依然在17倍至20倍之间。 这意味着，投资人买下的不只是Anthropic现在的收入，还提前买下了它未来几年的高速增长。 更关键的问题是：赚进来的钱，有多少要重新交给算力供应商？ SpaceX的招股书显示，Anthropic与其签订了一份长期算力合同。合同全面执行后，Anthropic每个月要支付12.5亿美元，相当于一年150亿美元。 换算成一个季度，就是37.5亿美元——约等于Anthropic本次第二季度营收的三分之一。 而且，这还只是一份合同，尚未计算Anthropic与AWS、Google等云服务商之间的其他算力开支。 《The Information》此前还披露，Anthropic将2025年毛利率预期从50%下调至40%，原因是面向付费