中一签或赚35万，这可能是今年最难中的新股

文 | 融中财经 2026年8月10日，A股“人形机器人第一股”宇树科技打新了。 据宇树科技最新发行公告，公司的IPO发行价最终确定为每股150.8元，发行4044.6434万股，占发行后的总股本比例为10%，对应的发行后市值约为609.93亿元，预计募集资金60.99亿元。 本次网上申购，每一个中签号码对应500股，按发行价计算，中一签大概需要缴款7.54万元。150.8元/股的发行价，也让宇树成为了今年以来发行价第二高的科创板新股，仅次于8月7日申购的频准激光。 而在普通投资者开始打新前，抢筹的名单已经排满：梁文锋的DeepSeek拿出了约1.41亿元参与战略配售，全国社保基金旗下的三个组合入场，网下有效申购倍数超2600倍；171名宇树高管及核心员工一共投入了约2.7亿元参与战略配售。同时，宇树上市后，创始人王兴兴身家可能达200亿元，有望成为“科创板90后首富”。 一签7.54万，Deepseek锁定仓位 宇树这次IPO走得很快。 3月20日，宇树科创板IPO获受理；6月1日上会并通过；7月6日注册生效；8月6日发行价落定；8月10日开启网上、网下申购；即将于8月12日出中签结果并缴款，预计8月下旬挂牌。 据发行公告，在初步询价过程中共有367个网下投资者、12161个配售对象，报价区间15.2元-154.88元；剔除无效与高价报价后，网下的有效申购倍数仍高达2618倍。 更大的看点在战略配售——发行方把两成新股提前“定向”分给重要伙伴。据发行公告，在这808.93万股里，全国社保基金旗下三个组合合计获配约93.34万股、金额约1.41亿元；梁文锋的DeepSeek同样获配93.34万股、1.41亿元，锁定期3年。中石油昆仑资本、南方电网、中国电信天翼资本、腾讯系上海启善分别获得了约90万股。 原本，宇树计划募资42.02亿元。如今按150.8元的发行价计算，募集资金总额变成60.99亿元，扣除发行费用后预计净额59.17亿元，相当于比原计划多募了近19亿元。按照此前披露的募投方案，钱主要投向智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发以及制造基地建设，其中单是模型研发项目就计划投入约20.22亿元。 宇树上市后要补的不只是“身体”，还有“大脑”。 这也是DeepSeek出现在战略配售名单里的原因。据宇树披露，双方已经签署《战略合作备忘录》，未来将在大模型与具身智能联合研发、高性能通用机器人采购及技术方案、大模型适配和融合开发等方面合作。据中国基金报报道，王兴兴在8月7日的网上路演中回应，DeepSeek参与战略配售正是基于这份合作备忘录——DeepSeek做具身智能业务，同等条件下优先买宇树的机器人；宇树做大模型适配训练，同等条件下优先用DeepSeek。一个缺“手脚”，一个要强化“大脑”，正好适配。此前，梁文锋旗下幻方量化、九章资产刚刚参与长鑫科技打新；如今，他创办的DeepSeek又进入了宇树的战略配售名单。 宇树的核心员工也将是这场IPO里的赢家。 据宇树招股书，2017年9月至2021年12月，公司曾与17名早期员工签订首批股权激励协议，约定可以按照1元/注册资本的价格认购权益。此后经过离职、行权和持股平台调整，截至招股书签署日，仍有14名员工获得的激励份额对应约592.66万股，其中11名已经行权，对应约511.34万股。早期选择留下来的核心员工，确实赶上了一次巨大的股权增值。 IPO这一轮，员工还在继续下注。根据最终战略配售结果，宇树两只员工资管计划合计投入约2.715亿元，共有171名参与人员，其中既有研发、生产和运营骨干，也包括王兴兴等管理层。 同时，招股书披露，发行前王兴兴直接持股23.8216%，加上间接持股，合计持有公司约33.3583%的权益，按初始发行市值近610亿元计算，身家或超200亿元。 散户这边，账好算，签难中。据21世纪经济报道，多家券商测算宇树中签率大概在万分之二到万分之三。若按照2026年以来A股科创板新股上市首日平均涨幅466.61%计算，宇树中一签对应的首日账面盈利或将达到35.18万元。 从200元机器人，到一年卖出16.99亿元 2009年，19岁的王兴兴还买不起3D打印机，花200元自己做零部件，造出了一台可以行走的双足机器人。读研时，他做出四足机器人XDog，电机驱动方案比波士顿动力公开同类路线早了约一年。 2016年，硕士毕业的王兴兴在大疆待了几个月就辞职创业，宇树正式成立。尽管换来天使投资人尹方鸣的200万元，但2018年公司就花光了这笔融资，王兴兴一度只能自掏腰包给员工发工资。 真正让宇树走进大众视野的，还是春晚。 2021年牛年春晚，24台宇树A1化身“犇犇”登台；真正出圈的是2025年蛇年春晚，16台H1人形机器人在张艺谋执导的《秧BOT》里扭起秧歌，“人形机器人”成了开年第一热词；2026年，《武BOT》又把跑酷、快速变阵、武术动作搬上舞台。 央视新闻采访王兴兴时，他说：“技术要服务于人。”他清楚地明白，跑步、武术这些动作最终都是在提高机器人的稳定性，目的还是让机器人真的去工作。 据招股书，宇树2023年至2025年营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元和16.99亿元。2025年，人形机器人收入已经达到8.68亿元，占主营业务收入51.78%，第一次超过四足机器人的6.98亿元；全年人形机器人出货5511台、实现销售5215台，公司披露其2025年人形机器人出货量全球第一。 宇树的人形机器人其实一直在降价。 2023年，H1刚推出时平均售价约59.34万元，当年只卖了5台；2024年随着G1上市，平均售价降到26.04万元，销量升到412台；2025年平均售价进一步降到16.64万元，销量直接冲到5215台。 但销量起来之后，研发、销售和盈利压力也跟着上来了。2026年一季度，公司收入4.23亿元，同比增长68.49%，但扣非后归母净利润只有4025.36万元，同比下降52.55%。公司给出的原因很直接：研发和销售费用都在上升，其中研发费用同比增加3832.8万元。 收入结构同样是个问题：2025年前三季度，宇树人形机器人73.6%的收入来自科研教育，落到智能制造、巡检、物流的只有2.64%。机器人“四肢发达、头脑简单”，能跳不等于能干，这是全行业的坎。 宇树前期研发更多集中在本体结构和运动控制，也就是所谓“本体”和“小脑”，从2024年开始才逐步加强具身大模型这个“大脑”的投入。2025年下半年以来，公司陆续发布WMA、VLA模型，并计划进一步加大具身大模型、真实数据采集和场景实训投入。 通过本次IPO，宇树最想补的还是“大脑”——按照原先的募投方案，42.02亿元拟使用募集资金中，20.22亿元将投向“智能机器人模型研发项目”，是单项金额最大的一笔。 商业化还在爬坡，资本却已经提前给出了更高的价格。从2016年成立到上市前，宇树共完成了11轮融资；机构累计为公司投入超18.9亿元。2025年6月最后一轮市场化融资时，宇树投前估值120亿元、投后127亿元。到这次发行，估值已经来到609.93亿元，约14个月时间，估值已经是上一轮投后估值的近4.8倍。 宇树科技股东名单里站着半个创投圈：美团、顺