豆包收费、DeepSeek融资，AI竞赛迎来商业化落地转折点？

文 | 拾盐士 近期，AI圈迎来两则重磅消息。 一是豆包开始收费。日前，豆包在App Store更新的服务声明中披露了三档付费订阅计划，宣告其终结完全免费时代，将通过精细化运营匹配多元用户需求。 二是DeepSeek融资，获国家队加持。据多家媒体报道，国家集成电路产业投资基金正与公司洽谈主导首轮融资，投后估值剑指450亿美元。 一边是“用户变现”，一边是“资本加码”，看似不同的“搞钱”路径，实则都指向同一个信号：“商业化落地”成为AI竞赛下半场的关键“得分点”。 行业挑战喷涌，豆包首发试水 自2023年生成式AI爆发以来，各大厂商无不依靠烧钱补贴换取用户增长。如今豆包率先打破僵局，以“基础版免费+增值服务付费”的模式正式开启商业化变现，践行“羊毛出在羊身上”的商业本质。 究竟是什么原因让豆包毅然挥别完全的“免费午餐”，转身驶入商业化的深水区？ 首当其冲的，便是日益沉重的算力负担。 芯片和内存是AI训练和推理计算的两大基石。芯片侧，SemiAnalysis 4月数据显示，英伟达H100租赁价格半年内暴涨近40%，从1.70美元每小时飙升至2.35美元每小时；内存侧，集邦咨询预计2026年Q1多数存储产品合约价涨幅再加速，包含HBM在内的整体DRAM合并合约价涨幅将达到80%~85%。 底层算力支持的双双炸裂，让每一家AI公司的运营成本都在急速失血。而这股算力通胀的寒风，对流量巨头豆包来说尤为刺骨。 据QuestMobile数据显示，2026年第一季度豆包月活3.45亿，日活约1.4亿，相当于平均每秒钟都有1600多人同时向豆包发问。而每一次极速响应的背后，都是Token（词元）的海量吞吐与电力的巨量消耗。 图片来源/QuestMobile报告 据火山引擎官方披露，截至今年3月，豆包大模型日均Token使用量已突破120万亿，较2024年上线初期足足增长了1000倍。这就不难理解，豆包为何宁愿顶着“笨还收费”的嘲讽也要加速变现。 紧随其后的，是资本市场的态度转冷。 进入2026年，市场对通用大模型的盲目追捧已然降温。据多家媒体测算，2026年Q1国内通用大模型融资额同比骤降约72%，且资金集中流向极少数头部和垂直科研赛道。2025年AI投融资专题报告显示，具身智能融资规模暴增2倍成为最热赛道。 究其根本，金主们对只会“赔本赚吆喝”的大模型正在失去耐心。据浙商证券测算，2025年字节跳动约1600亿元的资本开支中，高达900亿元用于AI算力采购。然而，有行业媒体统计，字节跳动2025年净利润却同比下滑超过70%。由此可见，目前的AI商业模式难以支撑长期的投入产出比，在AI算力的无底洞面前，看不见真实利润回报的VC们也只好把腰包束紧。 与此同时，技术平权加速了存量绞杀。 多项数据指明，AI大模型的技术代差正急剧收敛。中国信通院发布的2025年Q4大模型基准测试结果显示：在多模态理解方面，国产模型整体表现趋近，GLM-4.6V、Doubao-Seed-1-6-vision与Qwen3-VL-235B-A22B-Thinking三项得分高度重叠；在文本生成图像方面，国产模型整体表现高度集中，Seedream 4.5、腾讯HunyuanImage3.0与Wan2.6三者能力接近。 显然，技术神话的滤镜在逐渐破碎，行业竞争正加速向商业化落地的下半场转移。 豆包被动转身的背后，是全行业共同的困境。豆包率先宣告收费，便是打响了生成式AI大模型商业化变现的“第一枪”。据摩根士丹利分析，豆包此举代表着中国消费者AI使用习惯的培育阶段已基本完成，行业正从用户补贴转向商业可持续性。 DeepSeek融资，是妥协还是暗藏“心机”？ 与豆包主要面向C端用户、探索收费模式不同，DeepSeek的商业化路径更侧重于B端合作与生态构建。 2026年4月，DeepSeek首次传出启动外部融资的消息，初始估值约100亿美元。随后市场传闻不断，4月22日腾讯、阿里巴巴等参与洽谈，估值升至200亿美元。 5月6日，英国《金融时报》报道国家集成电路产业投资基金（即“国家大基金”）正在洽谈领投DeepSeek，估值接近450亿美元。仅三天后，The Information于5月8-9日披露，DeepSeek正寻求完成一轮规模最高达500亿元人民币（约73.5亿美元）的融资，投后估值有望突破3500亿元（约515亿美元），这或将创下中国AI公司单轮融资纪录。 值得注意的是，创始人梁文锋计划以个人身份出资约200亿元，占本轮募资总额的40%左右 昔日的DeepSeek，在行业内是“只搞技术不谈金钱”的清流，梁文锋在创立之初就立下“不融资、不商业化”的豪言。 不过的确，DeepSeek有不融资的资本。 一方面，其背后的母公司幻方量化一直以其超高的利润为DeepSeek源源不断地输血。根据私募排排网的数据，光2025年幻方量化旗下产品的平均收益率就达到了惊人的56.55%，在中国管理规模超百亿的量化私募业绩榜中位列第二； 另一方面，DeepSeek有自我造血的能力。2025年3月，DeepSeek曾在其官方知乎账号上公开过DeepSeek-V3/R1推理系统的利润率，据DeepSeek公开的信息计算，它理论上一天的总收入为562027美元，成本利润率高达545%。 既然不缺钱，为何梁文锋又选择在此时打开融资的大门？最直接的动因都有迹可循。 与豆包开启商业化变现的前提一致，激增的算力成本正在疯狂消耗母公司幻方量化为DeepSeek的“技术理想”积攒的底气：据业内权威机构发布的数据，2025年国内主流AI大模型公司研发投入（不含资本开支）中DeepSeek以约40亿人民币位居榜首。随着模型迭代进入深水区，单靠母公司的利润恐难以支撑长期的高强度消耗。 更何况，DeepSeek还背负着一笔人才的“隐形负债”。 DeepSeek“零外部融资”的模式虽保证了技术决策的纯粹性，但相应的，员工手中的期权缺乏公允的市场估值和变现渠道，这也成了DeepSeek墙角被挖的最直接原因。2025年下半年至今，DeepSeek至少有5名核心研发人员相继离职。 作图/硅基智能时代 在此背景下，为了能发放更具竞争力的薪酬和期权留住人才，DeepSeek启动融资确实有必要。不过，DeepSeek选择启动融资的打算可不止于此。 这一点从梁文锋对投资方的选择就可见一斑。从近期的融资传闻来看，DeepSeek正在洽谈的不是腾讯、阿里这样的互联网大厂，就是大基金这样的“国家队成员”，几乎没有传统的风险投资机构。 这样的选择也很好理解。引入国家大基金，便直接实现了与华为昇腾芯片这等国产算力的深度绑定，还顺带获得了国家层面的合规背书。与互联网大厂接触，则是为了“取长补短”。 过去，DeepSeek将“抠门”发挥到极致，除了必要的算力、人力支出，运营上的支出几乎为0：没有市场部、销售部，不设立海外办公室。虽然钱都花在了刀刃上，但是其商业化拓展自然稍显落后。在C端用户留存和商业化场景上，需要有成熟的互联网前辈作为“帮手”。 如此看来，DeepSeek融资不像是迫不得已的选择，倒像是主动拥抱AI市场的新风暴。若能融资成功，不仅夯实了算力底座、筑牢了人才护城河，还提前卡位了商业化赛道。这种正向循环